海越股份最新消息，海越股份(600387)

股权融资成本一般高于债务融资成本，因此WACC一定高于ROIC。根据经济增加值公式EVA=(ROIC-WACC)IC，由于ROIC长期低于WACC，海粤股份巨大的投资规模不仅创造了价值反而扩大了价值破坏程度。海粤股份的主要产品为成品油批发、丙烯及异辛烷生产等，这三项约占总收入的90%，特别是成品油批发收入约占总收入的50%，但成品油毛利率较低。

下表列出了海粤股份近五年净资产收益率的变化趋势及其驱动因素： 与竞争对手相比，每股净现金流相对适中，但仅为最高华金股份的一半。通过比较可以看出，海粤股份的财务杠杆是竞争对手中最高的，其财务风险也最大。首先我们看一下海粤股份2013年至2017年的利润变化情况，如下表所示： 海粤股份持有大量股权投资进行所谓多元化经营。其占比远大于其他竞争对手，进一步加大了减值准备。的风险.

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只有当资本回报率高于加权平均资本成本（WACC）时，才能创造正的经济增加值（EVA）。下表列出了海粤股份近五年的净资产收益率及其驱动因素： 从纵向比较来看，海粤股份各年短期流动性指标均无明显改善趋势，但均处于随机波动状态。从表中可以看出，海粤股份的投资回报率在2016年开始回升，但仅为4%-5%。 2016年之前，不超过3%。

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与固定资产类似，海粤股份的无形资产比例也最高，这也增加了其退出壁垒和经营风险； 3）长期金融资产占比过高。在存货管理方面，虽然海粤股份的存货占比逐年缩小，但存货计提的比例也在增加，看来存货管理得当。综上所述，宁波海粤138万吨/年项目投产前，海粤股份经营性现金流为负，成品油批发销售毛利率极低，使得海粤股份经营现金流不容乐观。

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前言，这是去年写的海粤股份的财务分析报告。数据基于2017年，我们假设海粤的债务成本为5%，股权成本为8%。那么海粤近五年的价值破坏如下： 最后，我们认为海粤股份能够解决高杠杆和产品毛利率的问题，其未来前景还是比较可观的。

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从每股现金流量净额来看，海越股份投产后每股经营现金流转正。 2016年达到最高，2017年还不到2016年的50%，主要是2017年支付的税金和其他经营活动支付的费用比2016年增加了约一倍，支付存款增加了2亿多其中，检修支付的管理费增加了1亿多，海悦科技的当期付款增加了6900万。从盈利质量来看，海粤股份营收持续增长，但净利润却不尽人意且存在波动。

总体而言，海宇股份的经营管理水平不高，尤其是销售净利润率和营业利润率较低，表明其获取利润的能力不强。